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　　金融改革和人民幣國(guó)際化，是中共十八屆三中全會(huì)的重頭戲，香港撤銷人民幣每天兌換上限，看來(lái)亦只欠東風(fēng)。財(cái)政部在香港發(fā)行30億元兩年期零售國(guó)債，票面息率2.8 厘歷來(lái)最高，但市場(chǎng)上可供投資者貨比三家的人民幣產(chǎn)品日趨多元化，新一批零售國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)力不見得特別強(qiáng)。

　　在金融改革和人民幣國(guó)際化以外，內(nèi)地近期一個(gè)廣受注目的現(xiàn)象，是虛擬貨幣比特幣(Bitcoin）熱炒。綜合各方報(bào)道，內(nèi)地在全球比特幣每天成交量占比超過(guò)五成，今年6月始正式注冊(cè)成立的“比特幣中國(guó)”(BTC China），已極速成為世界首屈一指的比特幣交易平臺(tái)，占全球交易量高達(dá)三分之一。上周，以三藩市為基地的美國(guó)創(chuàng)投基金Lightspeed VenturePartners，與其內(nèi)地姊妹機(jī)構(gòu)合共向“比特幣中國(guó)”注資500萬(wàn)美元，金額雖不大，但已足彰顯國(guó)際資本對(duì)這種充滿爭(zhēng)議性的虛擬貨幣在中國(guó)的發(fā)展投以信心一票。

　　比特幣誕生僅四年，其特點(diǎn)乃不受政府控制亦不受官方監(jiān)管和保護(hù)，任何人皆可下載并運(yùn)作比特幣客戶端，從而參與比特幣的制造。然而，與其他虛擬貨幣不同，比特幣總數(shù)量被永久限制在2100萬(wàn)個(gè)之內(nèi)。

　　自比特幣問(wèn)世以來(lái)，內(nèi)地一直有參與環(huán)球比特幣運(yùn)動(dòng)，但這種虛擬貨幣在草根層面受到重視，不過(guò)是近半年的事。“比特幣中國(guó)”的成功，更令比特幣跟中國(guó)的“熱戀”引起全球關(guān)注。

　　按理說(shuō)，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)金融政治各方各面無(wú)所不管無(wú)管不嚴(yán)，與比特幣標(biāo)榜“去中心化”水火不容。可是，事實(shí)剛好相反，比特幣跟中國(guó)擦出愛(ài)情火花、貢獻(xiàn)全球交易量逾半，內(nèi)地迅速成為投資╱投機(jī)比特幣的第一樂(lè)土。

　　比特幣在內(nèi)地非但炒風(fēng)熾熱，“大媽”于交易中占比也非常突出(設(shè)有最低交易額的比特幣VIP戶口，女性持有人比例達(dá)四成）。正如前述，內(nèi)地一直有參與環(huán)球比特幣運(yùn)動(dòng)，“阿瓦隆礦機(jī)”(Avalon）和ASICminer一度便在比特幣挖礦領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭。

　　比特幣在內(nèi)地?zé)崞饋?lái)，老畢認(rèn)為有兩點(diǎn)值得深入研究：

　　首先，單在11月，比特幣的人民幣價(jià)格從1 日的1274.98 元水平節(jié)節(jié)上揚(yáng)，至19日已漲至6989 元，不足三周上升4.48 倍。比特幣內(nèi)地價(jià)格其后三天反復(fù)回落，上周五跌穿5000 元水平，足見這種虛擬貨幣只適宜愛(ài)好刺激之輩沾手。然而，值得注意的并非幣值狂升暴跌，而是以人民幣標(biāo)價(jià)的比特幣，相對(duì)以美元標(biāo)價(jià)的比特幣，存在廣見于黃金和其他大宗商品的“中國(guó)溢價(jià)”。

　　“中國(guó)溢價(jià)”說(shuō)明什么？這等于說(shuō)，在內(nèi)地以人民幣進(jìn)行比特幣交易，買家要付出較以美元為單位的投資者高的代價(jià)。到目前為止，比特幣在消費(fèi)層面應(yīng)用少之又少，這反而令人更易看清這種虛擬貨幣的本質(zhì)。在無(wú)法像其他商品般以龐大實(shí)體需求解釋屬于金融炒賣的活動(dòng)下，比特幣跟內(nèi)地同胞“打得火熱”，反映的是投資者對(duì)無(wú)法在零售層面廣泛使用的比特幣充滿信心，還是內(nèi)地民眾對(duì)人民幣長(zhǎng)期升值存疑？在人民幣落實(shí)自由兌換那一天，其匯價(jià)將高于、低于抑或與目前水平相差無(wú)幾？

　　其次，越來(lái)越多缺乏投資渠道的內(nèi)地民眾參與Bitcoin買賣，某程度上反映儲(chǔ)蓄戶對(duì)中國(guó)開放金融市場(chǎng)、增加老百姓海內(nèi)外投資選擇未必十分有信心？中國(guó)政府對(duì)比特幣的取態(tài)會(huì)否于一夜間改變，外界無(wú)法預(yù)料，但Bitcoin 的崛起若跟內(nèi)地民眾通過(guò)這種虛擬貨幣突破資本管制，作出類似外匯投機(jī)甚至離岸投資的活動(dòng)有關(guān)，那么比特幣的存在價(jià)值，便與內(nèi)地資本賬開放進(jìn)程呈反比。從消極的方向看，這個(gè)現(xiàn)象跟面臨內(nèi)地金融自由化沖擊的香港不無(wú)相通之處。老畢生性多疑，讀者的看法當(dāng)然可以比在下樂(lè)觀。